Банкротство корпораций в сша

Топ-9 крупнейших банкротств

Россия: крупные банкроты – в основном промышленники

Год: 2015
Долги компании: порядка $2 млрд

РФК Анджея Мальчевского и Виктора Янина была основным акционером сразу трёх банков, которые входили в одну группу: Мособлбанка, Инресбанка и Финанс Бизнес Банка. В 2014 году Центробанк объявил о санации всех трёх банков, отдав их СМП-Банку братьев Ротенбергов.

В рамках банкротного дела № А40-65194/2015 кредиторы заявили требования более чем на 124 млрд руб., но управляющему удалось погасить долгов лишь на 290 млн руб., то есть всего 0,23% от заявленных требований. В августе 2020 года продолжавшаяся более четырёх лет процедура банкротства завершилась.

Год: 2017–2020
Долги компании: примерно $2,5 млрд

В конце сентября 2017 года глава «Ростеха» Сергей Чемезов анонсировал банкротство крупнейшего промышленного предприятия – концерна «Тракторные заводы». Он заявил: положение концерна тяжёлое, он накопил много долгов, по которым не может рассчитаться.

Картотека арбитражных дел подтверждает это: сейчас в производстве российских арбитражных судов находится сразу четыре банкротных дела, которые занимают строчки с третьей по шестую в рейтинге самых «дорогих» российских банкротств в истории.

Самое крупное дело из «четвёрки» – банкротство чебоксарского ООО «Комплектующие и запасные части» (№ А79-8750/2020). Сумма требований к нему составляет 149,7 млрд руб., сейчас идёт конкурсное производство. 144,2 млрд руб. требований кредиторы включили в реестр АО «Промышленные машины» (дело № А79-7040/2020). Больше всех с компаний требует ООО «КТЗ». В реестре ТД «Волгоградский трактор» – требований на 141,2 млрд руб. (дело № А12-38905/2017). Крупнейший кредитор – ВЭБ.РФ (71 млрд руб.).

Сами «Тракторные заводы» тоже участвуют в процедуре банкротства, но в стадии внешнего управления (дело № А79-12535/2017). 99,4% от всех включённых в реестр долгов – это требования ВЭБ.РФ.

Год: 2015
Долги компании: порядка $4 млрд

Некогда крупнейшая частная авиакомпания России прекратила полеты в 2015 году. Уже в декабре того же года Арбитражный суд Санкт-Петербурга и Ленинградской области признал «Трансаэро» банкротом (дело № А56-75891/2015).

От других крупных российских банкротств, которые попали в этот список, процедуру «Трансаэро» отличает большое количество кредиторов (749). У других компаний из списка кредиторов меньше. Выделяется компания и огромной суммой заявленных требований – 226,9 млрд руб. В банкротном деле сейчас 954 обособленных спора, по этому показателю этот процесс тоже лидирует среди других. Окончание конкурсного производства пока запланировано на 13 марта 2020 года.

Год: 2020
Долги компании: заявлены требования почти на $17 млрд

Производство по делу о банкротстве Антипинского нефтеперерабатывающего завода возбуждено Арбитражным судом Тюменской области 21 мая 2020 года по заявлению самого должника (дело № А70-8365/2020). В сентябре арбитражным судом введена процедура наблюдения. К моменту истечения 30-дневного срока на предъявление кредиторами своих требований в первой процедуре банкротства Антипинского НПЗ совокупная сумма поступивших в арбитражный суд требований составила около 300 млрд руб., из которых в настоящее время в реестр включено менее 10 млрд руб.

Крупнейшим кредитором Антипинского НПЗ является ПАО «Сбербанк» (с совокупной суммой требований свыше $3 млрд). Летом 2020 года по заявлению банка правоохранительными органами возбуждено уголовное дело о хищении у кредитной организации денежных средств, в рамках производства по которому был задержан и помещён под стражу бенефициар ГК «Новый Поток» Мазуров Дмитрий Петрович, фактически контролировавший Антипинский НПЗ. Следствием Мазурову Д. П. предъявлено обвинение в совершении мошеннических действий в особо крупном размере.

Мир: США, США, США

Картина крупнейших банкротств в мире значительно отличается от таковой в России. Во-первых, самая крупная компания-банкрот не из США попала только в середину второго десятка топа, но и это тоже американская Global Crossing Limited, которая была зарегистрирована на Бермудах. Таким образом, список самых дорогих банкротств в мировой истории практически полностью состоит из американских компаний.

Во-вторых, большая часть рейтинга самых дорогих банкротств пришлась на годы мирового финансового кризиса в 2008–2009. В-третьих, значительная часть из первой «двадцатки» самых больших банкротов – это финансовые корпорации, банки и инвестиционные компании. В России же самые громкие банкротства приходятся на промышленный сектор.

Год: 2001
Долги компании: более $65 млрд

Корпорация Enron не была пятой крупнейшей обанкротившейся компанией в истории (мировой кризис 2008 года привёл к банкротству более крупную CIT Group), но для своего времени банкротство было рекордным, кроме того, в деле были крайне интересные обстоятельства.

На протяжении целых шести лет Enron, которая занималась энергетикой, признавалась «самой инновационной компанией США» (по версии Fortune), а стоимость её акций на пике превышала $90 за штуку. Но в конце 2001 года стало известно, что корпорация врала своим инвесторам и искажала отчётность, чтобы скрыть свои реальные убытки. Для этого Enron регистрировала множество компаний в офшорных зонах, а также платила аудиторам из Arthur Andersen (на тот момент одна из пяти крупнейших аудиторских компаний мира) за выдачу нужных по содержанию заключений об отчётности.

Факт: крах Enron не только стоил инвесторам миллиардов долларов, но и стал причиной для самоубийства вице-президента компании Клиффорда Бакстера. В январе 2002 года он выстрелил в себя после того, как согласился дать показания в Конгрессе США.

Год: 2009
Активы компании перед банкротством: $83 млрд

General Motors, один из главных автомобильных концернов мира и «визитная карточка» американской промышленности, рухнула в середине 2009 года. Компания работала в огромный убыток, а разгоревшийся в те годы финансовый кризис лишь усугубил положение.

Банкротство GM примечательно не только размером долгов компании, но и тем, что сама процедура продлилась всего 40 дней. За это время удалось воплотить в жизнь план по созданию новой корпорации на обломках старой. Она получила название General Motors Company. Сделать это удалось благодаря государственной помощи: правительство США предоставило компании порядка $30 млрд, а взамен получило 60% акций концерна. Ещё $9,5 млрд дало правительство Канады в обмен на 12% акций. 17,5% акций получил Объединённый профсоюз работников автомобильной промышленности США, а оставшиеся 10,5% акций достались крупнейшим кредиторам корпорации.

Факт: вскоре после контролируемого банкротства, в 2010 году, GM провела крупнейшее IPO среди всех американских компаний – ей удалось привлечь более $20 млрд, а правительственная доля в автогиганте сильно сократилась.

Год: 2002
Активы компании перед банкротством: более $103 млрд

$64,5 стоила одна акция телекоммуникационного гиганта WorldCom после рекордной на тот момент M&A-сделки с MCI более чем на $40 млрд. Через сети компании проходила половина всего интернет-трафика США, а непосредственно её услугами пользовались более 20 млн человек и тысячи корпораций.

Спустя три года, в апреле 2002 года, за одну ценную бумагу давали уже $2,35. Капитализация компании рухнула на 99%, в июле 2002 года руководство компании с активами на $107 млрд подало заявление о банкротстве.

Факт: Бернард Эбберс, соучредитель и гендиректор WorldCom, в 2005 году получил 25 лет тюрьмы за мошенничество и формирование ложной финансовой отчётности компании.

Год: 2008
Активы компании перед банкротством: более $327 млрд

Банковский холдинг Washington Mutual, второй самый крупный банкрот в истории, занимался ипотечным кредитованием, а именно ипотечный кризис привёл к кризису 2008 года. За 2008 год компания потеряла более 95% стоимости и была взята под контроль Федеральной корпорацией страхования депозитов США (FDIC).

Факт: принадлежащие банку активы на $136 млрд были проданы всего за $1,9 млрд JP Morgan Chase, что позволило тому стать крупнейшим банком США.

Год: 2008
Активы компании перед банкротством: более $691 млрд

Один из крупнейших банков главной экономики мира, США, был основан в 1850 году, а более чем за 150 лет стал одним из мировых лидеров в инвестиционном бизнесе. На него работали более чем 28 000 человек, но в 2008 году, в разгар ипотечного кризиса, долги компании превысили $600 млрд. Lehman Brothers попросили помощь у властей США, но получили отказ. Считается, что именно банкротство Lehman Brothers стало отправной точкой для мирового финансового кризиса.

Факт: по мотивам банкротства Lehman Brothers была написана книга Too Big To Fail («Слишком крут для неудачи»), по мотивам которой вскоре сняли документальный фильм о событиях, предшествовавших краху банка и полномасштабному началу финансового кризиса.

Банкротство в США

Понятие банкротства в США

В Соединенных Штатах Америки факт банкротства или несостоятельности устанавливается в соответствии с Кодексом о банкротстве специализированным судом по делам о банкротстве.

Для этих учреждений судей назначают федеральные власти. В отличие от остальных судов, отсутствует обязательное требование, чтобы судья имел юридическое образование. Довольно часто судьи по делам несостоятельности имеют опыт работы в бухгалтерии или подобные специальности.

По американскому законодательству банкротом может быть гражданин, товарищество или организация, а также муниципалитет (общественное агентство или административно-политическое подразделение на уровне штата), относительно которого было возбуждено дело о банкротстве. Несостоятельность банков, страховых компаний, муниципальных и железнодорожных корпораций Кодексом не регулируется. Железнодорожные компании вообще не могут быть признаны банкротами, к ним применяются только реорганизационные процедуры.

Для начала рассмотрения дела о несостоятельности у должника должно быть не менее двенадцати кредиторов, и сумма требований без обеспечения должна превышать пять тысяч долларов.

Попробуй обратиться за помощью к преподавателям

Регулирование процедуры банкротства

Банкротство регулируется двумя основными главами кодекса. В главе №7 обозначается процедура ликвидации, согласно которой управляющий распродает имущество должника и распределяет между кредиторами вырученные средства, согласно установленной законом очереди.

В главе №11 описывается процедура реорганизации, которая в большей степени используется юридическими лицами. В данном случае должник не теряет права собственности на свои активы и не останавливает свою деятельность, но получает обязанность допустить кредиторов к анализу плана реорганизации, который утверждается судом. Контроль процедуры банкротства проводится от лица генерального прокурора США в лице управляющего.

Особенности процесса банкротства

Запускается процедура банкротства подачей заявления. Руководство компаний предпочитает использовать 11 Главу Кодекса, так как деловая репутация компании значительно проще перенесет реорганизацию, чем признание в абсолютной несостоятельности.

Согласно Главе №11, автоматически приостанавливаются любые действия против должника, которые можно охарактеризовать как неблагоприятные. Все кредиторы, а также органы налоговой системы, имеющие претензии к должнику на момент начала процедуры, не имеют права реализовывать взыскания по своим требованиям до истечения определенного периода. Данная практика имеет положительное влияние как на кредиторов, так и на должника. Обеспечивается равенство кредиторов, и у должника появляется вероятность реабилитироваться.

Задай вопрос специалистам и получи
ответ уже через 15 минут!

Ответственность за криминальные банкротства в праве США и России: сравнительно-правовой аспект тема диссертации и автореферата по ВАК РФ 12.00.08, кандидат юридических наук Королев, Валерий Викторович

  • Специальность ВАК РФ 12.00.08
  • Количество страниц 241
  • Скачать автореферат
  • Читать автореферат
  • Оглавление диссертации кандидат юридических наук Королев, Валерий Викторович

    Глава 1. ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ И СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ СОДЕРЖАНИЕ ОТНОШЕНИЙ В СФЕРЕ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВА) В РОССИИ И СОЕДИНЕННЫХ ШТАТАХ АМЕРИКИ.

    1.1. История, становления российского законодательства о несостоятельности (банкротстве).

    1.2. Российское законодательство о банкротстве в XXI веке: современное состояние, социально-экономическое содержание и перспективы развития.

    1.3. Эволюция правовой, регламентации, банкротства юридических лиц (компаний) в США.

    1.4. Законодательное регулирование банкротства (несостоятельности) физических лиц в США и его значение для экономики.

    Глава 2. ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ЗА НАРУШЕНИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА О НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ (БАНКРОТСТВЕ) В РОССИИ И США: ПРОБЛЕМЫ ПРАВОВОЙ ОЦЕНКИ^ ПРЕДУПРЕЖДЕНИЯ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЯ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

    2.1. Криминальные банкротства в США: понятие, юридическая характеристика, вопросы правовой оценки.

    2.2. Мошеннические действия при банкротстве в американском праве: законодательство и правоприменительная практика.

    2.3. Современное состояние преступности в сфере несостоятельности и проблемы квалификации криминальных банкротств в российском праве.

    2.4. Криминологическая характеристика и предупреждение преступлений, связанных с несостоятельностью.

    Рекомендованный список диссертаций по специальности «Уголовное право и криминология; уголовно-исполнительное право», 12.00.08 шифр ВАК

    Криминальные банкротства: проблемы уголовно-правового регулирования и противодействия: по материалам Краснодарского края 2010 год, кандидат юридических наук Пивоварова, Надежда Николаевна

    Банкротство: Уголовно-правовые и криминологические аспекты 2002 год, кандидат юридических наук Беркович, Наталья Викторовна

    Неправомерные действия при банкротстве в уголовном праве: социальная обусловленность криминализации, проблемы законодательной регламентации и квалификации 2010 год, кандидат юридических наук Зацепин, Александр Михайлович

    Банкротство: уголовно-правовой аспект 2007 год, кандидат юридических наук Пустяков, Александр Викторович

    Уголовная ответственность за нарушение законодательства о несостоятельности (банкротстве) 2002 год, кандидат юридических наук Бондарь, Елена Александровна

    Введение диссертации (часть автореферата) на тему «Ответственность за криминальные банкротства в праве США и России: сравнительно-правовой аспект»

    Экономические реформы 90-х годов XX века в России возродили отсутствующий в советский период институт банкротства, чье становление сопровождалось многочисленными проблемами правового, экономического и социального характера.

    Возвращение процедуры несостоятельности в экономику потребовало создания специального правового механизма, значительное место в котором отводилось нормам Уголовного Кодекса, как одному из наиболее действенных средств охраны отношений, складывающихся в сфере несостоятельности. Новизна законодательного решения вызвала естественные трудности правоприменителей при оценке деяний, предусмотренных ст. 195-197 УК РФ, что вызвало настоятельную потребность их изучения. До сих пор в теории и практике не сложилось единых взглядов на многие вопросы, связанные с реализацией уголовно-правовых норм об ответственности за преступления при банкротстве. Судебно-следственная практика и научный анализ данных нормативных установлений выявили многочисленные законодательные недоработки закрепленных в них положений. К особенностям преступлений в сфере банкротства, серьезно затрудняющим их квалификацию, следует отнести сложность выделения типичных методов и способов преступной деятельности,’в силу того, что исследуемый институт охватывает многочисленные и имеющие многоплановую правовую природу отношения. Корректировка уголовного закона в 2005 году не привела к достижению видимых успехов в противодействии этим негативным явлениям.

    Смотрите так же:  Патент для самозанятых

    Недостаточная эффективность норм закона, предусматривающего-ответственность за преступные нарушения прав кредиторов, а также неудовлетворительная работа правоохранительных органов в значительной мере предопределили ежегодный рост криминальных банкротств, число которых за годы, прошедшие со времени принятия УК РФ (1997-2007 гг.), увеличилось в 25,7 раз — по ст. 195 УК, в 24 раза — по ст. 196 УК. Ущерб от этих деяний достиг нескольких миллиардов рублей.

    Криминологическая ситуация в сфере банкротства усугубляется не только увеличением числа преступных проявлений и серьезным повышением их опасности, связанным с использованием недостатков законодательства о несостоятельности для передела собственности, но и появлением новых форм их выполнения, ранее неизвестных практике.

    В то же время преступные нарушения закона о несостоятельности характеризуются чрезвычайно высоким уровнем латентности. Принимая во внимание указанные обстоятельства, очевидно, что данные официальной статистики о преступлениях в исследуемой сфере и о размерах причиняемого ими ущерба не соответствуют реальности.

    В последние годы с особой остротой встала проблема правовой оценки банкротств частных лиц, вызванная отсутствием законодательного регулирования этого сегмента отношений в сфере несостоятельности, всплеск которых создает угрозу стабильности кредитно-финансовых структур, специализирующихся на потребительском кредитовании.

    Положительная динамика криминальной активности в данной’области с учетом возможности безнаказанно получать чрезвычайно высокий доход, влечет деформацию правосознания значительной части граждан и подталкивает к совершению новых преступлений. Нельзя не отметить и тот факт, что удачный криминальный опыт оказывается широко распространенным и востребог ванным неопределенным кругом лиц.

    Современное состояние и тенденции развития криминологической ситуации в области несостоятельности объективно свидетельствуют о том, что сложившиеся традиционные подходы к формированию политики противодействия анализируемому виду преступности, к пониманию задач и целей деятельности в данной сфере общественных отношений, методов и средств их достижения не могут обеспечить защиты ни кредиторов, ни должников.

    Известно, что экономика и право — взаимообусловленные явления общественной жизни. При интенсивном развитии экономических отношений наиболее важным является их адекватное правовое регулирование. Следует также учесть, что многие положения, закрепленные в ст. 195-197 УК РФ, не могут быть адекватно поняты и приняты практикой без глубокого научного анализа исторических и социальных предпосылок изменения уголовного закона при переходе от административно-командной системы управления к рыночным отношениям. Такому пониманию в значительной мере способствует изучение опыта законотворческой деятельности в развитых странах Европы и Америки.

    В этой связи актуальными представляются обращение к законодательной регламентации ответственности за преступления, нарушающие экономические и правовые принципы проведения процедуры банкротства, в государствах с давними традициями рыночных отношений, к которым, безусловно, относятся, и США, анализ логики развития американской юридической мысли, использование тех идей, которые в преобразованном виде, окажутся полезными в российских условиях. Тем более, что глобализация мировой экономики требует решения проблем гармонизации национального и зарубежного законодательства. И*хотя в последнее время усилилась тенденция сближения правовых систем, отражающая интеграционные процессы в экономике, существенные различия между ними (в том числе применительно к противодействию экономическим преступлениям) все еще сохраняются.

    Американской опыт правового регулирования., экономики востребован многими государствами при формировании национальных законодательств. Однако, в силу исторической близости российской школы уголовного права к континентальной, интерес к вопросам установления ответственности за посягательства в сфере банкротства в законах США у российского правоприменителя и российской доктрины не был очевиден. Анализ указанных вопросов отечественными криминологами практически не проводился, хотя научное исследование с использованием различных методов г познания способно дать ответ на многие сложные вопросы, связанные с верным уяснением признаков-криминальных банкротств, а также позволяет определить основные тенденции развития законодательства в рассматриваемой сфере.

    Указанные выше обстоятельства свидетельствуют об актуальности проведенного комплексного теоретического исследования проблем уголовной ответственности за преступления в сфере банкротства по праву России и США. Они же обусловили выбор темы диссертации.

    Степень научной разработанности темы. Проблемы несостоятельности и преступлений, связанных с банкротством, привлекали пристальное внимание еще дореволюционных криминологов и цивилистов и рассматривались в научной литературе в различных аспектах. Отдельные вопросы нашли отражение в работах таких ученых, как М.Ф. Владимирский-Буданов,

    A.Х. Гольмстен, В.В. Есипов, А.В. Лохвицкий, К.И. Малышев, Д.И. Мейер, П.М. Минц, Н.А. Неклюдов, С.В. Познышев, В.И. Сергеевич, Н.С. Таганцев, Н.А. Трайнин, Н.А. Тур, И.Я. Фойницкий, Г.Ф. Шершеневич и др.

    В современной отечественной науке проблемы правового регулирования отношений в сфере несостоятельности (банкротства) исследовали Т.Д. Але-ничева, Н.В. Беркович, Е.А. Бондарь, Е.А. Васильев, В.В. Витрянский, Б.В. Волженкин, П.Е. Власов, Л.Д. Гаухман, Ю.А. Гладышев, C.FI. Гришаев, Д.Г. Краснов, И.А. Клепицкий, А.П. Кузнецов, В.Н: Лимонов, Н.А. Лопашенко;

    B.Д: Ларичев; G.B. Максимова, И.Ю. Михалев, A.M. Нуждин, Ф.М. Решетников, М.В. Телюкина, В.П. Саенко, П.А. Светачев, В.В. Степанов, Д.И. Степанов, М.В. Талан, А.Х. Тимербулатов, М.В. Телюкина, С.И. Улезько, А.Ю. Чупрова, И.В. Шишко, П.С. Яни, Б.В. Яцеленко и др: Тем не менее, диссертант полагает, что такой характерный для нашего времени феномен, как криминальное банкротство, нуждается в дальнейшем теоретическом изучении. Необходим поиск путей противодействия данному явлению и совершенствование имеющегося арсенала мер его предупреждения и профилактики. Кроме того, специальные исследования, в которых бы институт банкротства комплексно (с позиции гражданского, уголовного права и криминологии) изучался в сравнительно-правовом аспекте, в настоящее время отсутствуют.

    Объектом исследования выступает сфера общественных отношений; возникающих в связи с причинением вреда при нарушениях законодательства о несостоятельности (банкротства) и затрагиваемые.в связи с этим отдельные аспекты в области обеспечения уголовно-правовыми и криминологическими методами прав кредиторов и должников в России и США.

    Предмет исследования составляют:

    — нормы действующего и дореволюционного отечественного законодательства, регулирующие отношения в области несостоятельности, (банкротства); доктринальные российские и американские правовые и экономические источники по исследуемой теме, а также по смежным вопросам уголовно-правового, гражданского, административного, социологического характера; современное и ранее действующее законодательство Соединенных Штатов Америки в сфере несостоятельности и кредитных отношений; российская статистическая отчетность и судебно-следственная практика по делам о преступлениях, совершаемых при осуществлении процедуры банкротства; судебные прецеденты и статистическая отчетность правоприменительных органов США в сфере несостоятельности; результаты проведенного автором опроса по проблемам правовой оценки преступлений при проведении процедуры банкротства; основные тенденции преступности в области несостоятельности в России и США, ее детерминирующие факторы, специфика личности преступника, меры предупреждения деяний данного вида.

    Цель исследования заключается в том, чтобы на основе оценки эффективности действующего российского законодательства, регулирующего процедуру банкротства и ответственность за ее нарушение, разработать с учетом американского опыта законотворчества в исследуемой сфере комплекс мер по обеспечению законных интересов кредиторов и должников, предложения по совершенствованию законодательства, прежде всего уголовного, и практики его применения.

    Для достижения сформулированной цели представляется необходимым решение следующих основных задач: а) исследовать правовые основы-банкротства по действующему законодательству в России и США; б) изучить отечественный и американский опыт регулирования уголовно-правовых отношений, возникающих при совершении преступлений в сфере банкротства; в) выявить социальную обусловленность возникновения уголовно-правовых запретов нарушений законодательства о банкротстве; г) рассмотреть проблемы и особенности применения отдельных норм уголовных законодательств

    США и России к нарушениям в сфере несостоятельности; д) провести анализ судебно-следственной практики по делам о преступлениях в сфере несостоятельности; е) изучить причины распространения таких преступлений в США и России; ж) сформулировать основные направления их предупреждения с учетом американского законодательного опыта; з) внести предложения по совершенствованию российского законодательства об ответственности за названные преступления и практики его применения.

    Методологическая база и методика исследования. Теоретико-методологической основой исследования послужил общенаучный диалектический метод познания социальной и правовой действительности. Исследование проводилось на основе соблюдения принципа историзма научного поиска,.выражающегося в освещении событий в их исторической последовательности и взаимообусловленности, в соответствии с конкретной исторической обстановкой. В-своей работе автор опирался на фундаментальные положения отечественных юридических наук, в первую очередь уголовно-правовых, сравнительного правоведения,. криминологии. Применялись также и частные научные методы: исторический, сравнительно-правовой, системно-структурный, формально-логический, правового моделирования. Активно использовались документальный метод, контент-анализ, наблюдение, интервьюирование, доверительные беседы, статистический анализ, процедуры обобщения и интерпретации эмпирических данных, метод экспертных оценок.

    Теоретическую основу исследования составили труды видных ученых-цивилистов, криминологов, специалистов в области уголовного права и сравнительного правоведения: Г.А. Аванесова, Ю.М. Антоняна, М.М. Бабаева; В.К. Бабаева, С.В. Бородина, В.М. Баранова, И.В. Бойко, Г.Н. Борзенкова, Л.И. Бу-калеровой, O.Hi Ведерниковой, М.Ю. Богдановской,. В.А. Владимирова, Н.И. Ветрова, Г.Н. Горшенкова, С.А. Денисова, Н.Д. Дурманова, А.И. Долговой, С.А. Елисеева, Г.А. Исакова, А.Э.* Жалинского, Н.И. Загородникова, Б.В. Здра-вомыслова, А.И. Игнатова, С.В. Изосимова, И.И. Карпеца, В.Е. Квашиса, М.И. Ковалева, Н.И. Коржанского, А.Н. Красикова, М.А. Кириллова, И.Д. Козочки-на, Ю.А. Красикова, В.Н. Кудрявцева, Н.Ф. Кузнецовой, В.И. Курляндского,

    В.В. Лунеева, Н.В. Лясс, Ю.И. Ляпунова, A.M. Магомедова, М.Н. Марченко, А.В^ Наумова, С.И. Никулина, А.С. Никифорова, Б.С. Никифорова, B.C. Ов-чинского, П.П. Осипова, В.И. Омигова, С.В. Познышева, К.П. Победоносцева, Т.В. Пинкевич, П.Н. Панченко, Л.М. Прозументова, Н.И. Пикурова, А.А. Пи-онтковского, А.И. Рарога, Ф.М. Решетникова, А.К. Романова, Е.А. Суханова, А.Н. Трайнина, Е.В. Чупровой, A.M. Яковлева, и др.

    Базисом диссертационного исследования послужили касающиеся правовой оценки экономических преступлений, банкротства, корпоративных правонарушений труды американских и английских ученых, таких как Д. Бишоп, П. Босворт-Дэвис, Г. Блэк, Г. Блум, Е. Бэйли, У. Бернам, Дж. Гоберт, Р. Гамильтон, Г. Грувз, Р. Гуд, Н. Джаспен, Р. Джонстон, Дж. Израель, Р. Кей, М. Леви, Дж. Макферсон, Д. Ньютон, В. Оберт, М. Панч, Ф. Полард, С. Подгор, П. Робинсон, Р. Романо, К. Смит, У. Томас, Ф. Толми, Д. Хайнц, К. Уоррен, Я. Флетчер, В. Финч и других.

    Нормативно-правовую базу исследования’ составили Конституция РФ, памятники русского права дореволюционного и советского периода; действующее российское уголовное, административное, гражданское законодательство; законы и подзаконные акты, другие нормативные источники, регулирующие отношения в сфере несостоятельности (банкротства); постановления Пленумов Высшего Арбитражного и Верховного Судов РФ; законы и подзаконные акты Соединенных Штатов Америки, регулирующие отношения в сфере банкротства, потребительского кредитования, слияния и поглощения предприятий и организаций, обращения ценных бумаг, ответственность за нарушения законодательства о несостоятельности.

    Эмпирической основой’исследования послужили данные статистической отчетности Судебного департамента при Верховном Суде РФ, Главного информационно-аналитического центра МВД России, Генеральной прокуратуры РФ, Института банкротства США с 1980 по 2006 год, Службы внутренних доходов США, характеризующие динамику банкротств и структуру преступлений, совершаемых в сфере банкротства; судебно-следственная практика по делам о преступлениях, нарушающих законодательство о банкротстве изучено 142 уголовных дела и отказных материала); судебная практика судов по банкротствам и Верховного суда США (51 судебный прецедент); отчетность Федеральной службы по финансовому оздоровлению РФ за период 1998-2001 годов; обзоры, справки, отражающие результаты работы органов внутренних дел по раскрытию экономических преступлений; личный опыт работы и отчеты арбитражных управляющих, представляемые в саморегулируемые организации арбитражных управляющих; результаты интервьюирования сотрудников правоохранительных органов, судей, арбитражных управляющих, а также руководителей коммерческих организаций (всего опрошено 127 человек) в таких городах, как Москва, Нижний Новгород, Пенза, Киров; материалы периодической печати и Интернета.

    Научная новизна* диссертации. Работа представляет собой первое в современном уголовном праве России комплексное сравнительно-правовое исследование преступлений, связанных с банкротством в России и США, затрагивающее уголовно-правовые, криминологические, гражданско-правовые аспекты. На этой основе выявлены, недостатки и пробелы действующего российского законодательства, выдвинуты и обоснованы предложения по его совершенствованию.

    Основные положения, выносимые на защиту:

    1. В сфере уголовной ответственности за преступления в области банкротства основным источником правовых норм является федеральное законодательство США. Положения о регулировании иных видов юридической ответственности содержатся как в федеральном законодательстве, так и в зако

    1 нодательствах отдельных штатов.

    Судебные решения по делам о несостоятельности призваны толковать основные положения законов и формировать единый подход к применению норм об ответственности за нарушение законов о банкротстве в*быстро меняющихся экономических условиях. В то же время судебная практика США, в отличие от английской, не подчиняется правилам доктрины «жесткого прецедента», поэтому отличительной ее чертой в данном случае является противоречивость.

    2. Автором предлагается определение преступлений, нарушающих законодательство о несостоятельности. Криминальные банкротства в американи ском праве — это запрещенные главой 9 титула 18 Свода законов США умышленные деяния, совершенные должником или иными лицами, имеющими отношение к процедуре банкротства, с намерением нарушить положения федерального законодательства о банкротстве либо соответствующих правовых актов штатов и (или) ввести в заблуждение кредитора либо доверительного управляющего.

    3. Преступления в сфере несостоятельности, предусмотренные главой 9 титула 18 свода законов США, совершаются, в основном, путем сокрытия имущества или сведений о нем либо дачи ложных показаний о фактах, касающихся имущества и имущественных обязательств должника.

    В первом случае для привлечения лица к уголовной ответственности правоприменительные органы должны доказать вне всяких разумных сомнений, что лицо (1) заведомо или мошеннически (2) скрыло от лиц, связанных с осуществлением процедуры банкротства, или от кредиторов (3) в деле, имеющем отношение к банкротству, (4) собственность, относящуюся к активам должника.

    Для привлечения к уголовной ответственности за лжесвидетельство и дачу ложных показаний обвинение должно доказать вне всяких разумных сомнений, что лицо (1) заведомо и мошеннически (2) делало ложные заявления или записи, (3) это имело существенное значение (4) в отношении дела, которое было начато в соответствии с положениями титула 11 Свода законов США.

    4. Субъектом преступлений, предусмотренных ст. 151-157 главы 9 титула 18 Свода законов США, могут выступать, в отличие от российского правам все лица, задействованные или имеющие отношения к процедуре банкротства: должники (корпорации, руководители предприятий, частные лица), кредиторы, иные лица в связи с занимаемой должностью или профессией.

    Российским правом уголовная ответственность кредиторов не предусмотрена. Автор полагает целесообразным предусмотреть уголовную ответственность кредиторов за принятие долга, нарушающее установленную законом очередность удовлетворения имущественных требований, как это имело место до внесения изменений в ч. 2 ст. 195 УК РФ.

    Смотрите так же:  Заявление уведомление о применении усн

    5. Мошенничество в американском праве рассматривается как родовое понятие различных вариантов обмана, сопряженных с получением любой незаконной выгоды или причинением имущественного ущерба. При этом ущерб может выступать как в виде упущенной выгоды, так и в виде причинения реального ущерба. Единое понятие мошенничества в доктрине и законодательстве отсутствует, что создает серьезные затруднения при правовой оценке этих деяний. Ответственность за нарушения в сфере несостоятельности может также наступать по нормам, предусматривающим ответственность за различные виды мошенничества по федеральным законам и законодательству штатов.

    6. Ответственность за мошенничество, направленное на обман кредиторов, регулируется нормами как уголовного, так и гражданского права. Законодатель рассматривает такие деяния как обладающие высокой опасностью, и в

    11 крупнейших банкротств в истории США

    29 ноября компания AMR, владелец American Airlines, объявила о банкротстве. Крах самой большой в мире авиакомпании с восьмидесятилетней историей, ежегодно перевозящей 95 млн человек, активы которой на момент банкротства составили $24,7 млрд, а долги — $11,6 млрд, даже не вошел в топ-11 великих банкротств Америки новейшего времени.

    Правда, не все банкротства из данного списка были окончательными, некоторые компании – одни с помощью правительства, другие — благодаря ссудам или поглощению со стороны коммерческих структур, — со временем снова выкарабкались в плюс (эксперты предсказывают, что то же случится и с авиа-гигантом), но были и те, что исчезли навсегда.

    Краткая ретроспектива величайших банкротств Америки.

    Pacific Gas & Electric Co ($36,15 млрд)

    Крупнейшее коммунальное предприятие Калифорнии пало жертвой кризиса электрификации государственного масштаба 2000-2001 гг. Отключения электричества накрыли страну, и издержки компании существенно выросли, в чем не последнюю очередь сыграло отсутствие регулирования энергетической отрасли в Калифорнии – одном из первых штатов, который дерегулировал отрасль в 1996 г. Компания объявила о банкротстве в апреле 2004 г., на тот момент ее стоимость составляла $36,15 млрд.

    Thornburg Mortgage ($36,5 млрд)

    Катастрофа на рынке жилья и кризис на рынке кредитов выбили из колеи крупнейшего ипотечного кредитора. Компания стоимостью $36,5 млрд была ликвидирована в мае 2009 г. Данное банкротство сигнализировало, что кризис вышел далеко за пределы ипотечных кредиторов, ведь компания специализировалась на кредитах от $417 для клиентов с хорошей кредитной историей.

    Chrysler ($39,3 млрд)

    Банкротство автомобильного гиганта произошло в апреле 2009 г. Для правильной процедуры оформления банкротства компании, стоимость которой оценивалась в $39,3 млрд, потребовалось вмешательство Белого дома. Президент Барак Обама издал приказ, в соответствии с которым союз работников автомобильной промышленности получил контроль над компанией. Американское правительство и итальянская компания Fiat стали миноритарными акционерами. Данные меры возымели действие. Через два года после банкротства Chrysler снова вышел в плюс.

    MF Global ($41 млрд)

    Глава компании Джон Корзин до последнего момента не оставлял надежды на возрождение положительной динамики акций MF Global на бирже. Но компанию не спасла ни миллиардная кредитная линия, ни продажи по бросовым ценам европейских гособлигаций. К настоящему моменту брокерская компания побила все рекорды как самая крупная фирма США, которую опрокинул кризис в Европе (MF Global занималась спекуляции европейскими займами). Банкротство произошло 31 октября 2011 г. Стоимость компании на 30 сентября 2011 г. составляла $41 млрд.

    Conseco ($61,4 млрд)

    Страховая и финансовая фирма Conseco занималась агрессивной скупкой компаний на протяжении девяностых. Покупка Green Tree Financial, занимавшейся продажами мобильной и стационарной связи, оказалась той роковой ошибкой, что год за годом довела компанию до банкротства, окончательно произошедшего в 2002 г. На тот момент стоимость компании составляла $61,4 млрд. Уже в следующем году Conseco возродилась.

    Энергетический гигант Enron был сметен небывалой величины скандалом, вызванным вышедшими на свет махинациями менеджеров с бумагами. Благодаря размаху мошеннических практик со счетами, которые привели компанию к коллапсу (ведь цифры на бумаге были уже слишком далеки от реальной картины), пример Enron вошел в экономические учебники. Банкротство было объявлено в 2001 г., на тот момент компания оценивалась в $65,5 млрд.

    CIT Group ($80,4 млрд)

    Крупнейший коммерческий кредитор остался у разбитого корыта после попытки «злополучного расширения» в период кризиса. На ноябрь 2009 г. стоимость компании составляла $80,4 млрд. Впрочем, чуть больше, чем через месяц после объявления банкротства, CIT Group был спасен благодаря приобретению банка компанией TARP.

    General Motors ($91 млрд)

    Столп американской промышленности, уже ослабленный многолетними падениями продаж, не смог вынести удара мирового кризиса. К июню 2009 г. крупнейшая в истории Америки автомобильная корпорация стоимостью $91 млрд объявила себя банкротом. Только помощь со стороны правительства спасла компанию от полной ликвидации.

    WorldCom ($103,9 млрд)

    Телекоммуникационный тяжеловес разделил славу Tyco и Enron, обанкротившись в начале двухтысячных (июль 2002 г.) вследствие всплывшей информации о тотальных махинациях в исполнительской деятельности и бардака в бумагах. CEO компании, оцененной в $103,9 млрд, Бернард Ебберс отправился за решетку за «самое крупное мошенничество в истории США» на тот момент. WorldCom «вышел» из банкротства в 2004 г., сменив название на MCI. В 2005 г. компанию купила Verizon.

    Washington Mutual ($327,9 млрд)

    Lehman Brothers послужил первой фигуркой домино, падение которой в 2008 г.стало началом конца Washington Mutual (WaMu). Стоимость компании к моменту официального банкротства в сентябре 2008 г. составляла $327,9 млрд. Регулятор свернул деятельность кредитно-сберегательной организации после «черных» десяти дней, в течение которых клиенты сняли со счетов $16,7 млрд. Спустя некоторое время WaMu была приобретена JPMorgan, после чего для нее началась светлая полоса – она не только оправдала свое прозвище «слишком крупной, чтобы стать банкротом», но даже увеличилась в размерах.

    Lehman Brothers ($691 млрд)

    По мере того как кризис набирал обороты, правительство приняло решение отказать в помощь гигантскому банку. Сейчас многие признают это решение ошибкой. Lehman был полностью ликвидирован в сентябре 2008 г., стоимость компании на тот момент составляла $691 млрд.

    Когда целый город банкрот

    Банкротство муниципалитета или региона в России явление маловероятное. В то же время в мировой практике несостоятельность крупных государственных эмитентов встречается достаточно часто.

    Мы решили вспомнить крупнейшие дефолты зарубежных муниципалитетов и регионов, постаравшись в первую очередь обратить внимание на те экономические причины, которые привели к финансовому краху таких крупных заемщиков.

    Автомобильная столица США

    Пожалуй, наиболее богатый опыт муниципальных банкротств имеется у США, где города обладают большой самостоятельностью, а в самом государстве накоплен колоссальный опыт судебных дел, связанных с несостоятельностью. До годов XX века муниципалитет не мог объявить банкротство, это было исключительно прерогативой компаний и частных лиц. Однако в 1934 году в Акт о банкротстве (Bankruptcy Act) были внесены соответствующие изменения.

    Крупнейшим в истории штатов является банкротство Детройта, который был вынужден заявить о необходимости защиты от кредиторов 18 июля 2013 года. На тот момент долг муниципалитета оценивался в миллиардов долларов. Банкротству предшествовал длительный упадок некогда одного из самых успешных американских городов. Считается, что взлет и падение Детройта — это взлет и падение автомобильной промышленности США. Однако к краху города также привели затяжной конфликт на расовой почве и ошибки в градостроительной политике.

    Первые автомобильные предприятия начали создаваться в городе еще в годах, а к 1950 году Детройт был настоящим автомобильным центром Америки. В городе разместили производства крупнейшие американские автомобильные корпорации: Ford Motors, General Motors и Chrysler. Только один самый крупный завод корпорации Форда давал работу 90 тысячам американцев.

    Бурное развитие автомобильной промышленности вытеснило большинство других производств, и муниципальная экономика стала узкоспециализированной. Зарплата автомобильных рабочих в Детройте была выше, чем в среднем по США. К 1950 году ВРП на душу населения в городе был самым высоким в Америке, а его население выросло до 1,8 миллиона человек.

    Автомобильные компании активно привлекали в город переселенцев из других регионов и стран. В Детройт приехали сотни тысяч афроамериканцев с юга США, а также иммигранты из Италии, Польши и Венгрии. Большинство вновь прибывших предпочитало не селиться в многоквартирных домах: высокие зарплаты позволяли строить собственное жилье на одну-две семьи. Это привело к образованию огромного по площади пригорода. Расовая сегрегация стала обычным делом: менеджмент и обеспеченные белые жили в основном в центре Детройта, в то время как афроамериканцы заняли окраины. Надписи «мы хотим видеть только белых арендаторов в нашем районе» часто встречались в центре.

    Кризис и бунты

    С годов начинается упадок Детройта. Сначала удар по городу нанесло сокращение численности работников в автомобильной промышленности. В послевоенный период комбинация таких факторов, как повышение производительности труда, автоматизация, консолидация автомобильных предприятий и повышение налогов на отрасль, привела к снижению потребности в сотрудниках. В результате за небольшой период 150 тысяч жителей пригорода Детройта потеряли работу, а общий уровень безработицы в городе подскочил до 10%.

    В 1943 году в городе вспыхнул первый бунт афроамериканцев — 34 человека было убито и 433 пострадало. Волнения продолжались в течение трех дней, навести порядок удалось только благодаря федеральным войскам. Ситуацию усугубила программа перестройки города и возведение сети новых шоссе. Из-за необходимости строить дороги пришлось снести несколько тысяч зданий, преимущественно в бедных пригородах, в том числе церкви, жилые дома, джаз-клубы, семейные кафе. При этом владельцы домов получали уведомления о необходимости переселения за месяц, и городские власти не оказывали им никакого содействия. Многие были вынуждены переселиться в многоквартирные дома.

    На этом фоне в 1967 году вспыхнул очередной бунт, который продлился пять дней — 43 человека было убито и 467 ранено. Ущерб оценивался в 80 миллионов долларов. Протестующие сожгли 412 зданий. После этого Детройт перестал считаться безопасным процветающим городом. Начался сильный отток населения. Автомобильная индустрия продолжала сокращать рабочие места из-за повышения цен на энергоносители и конкуренции со стороны экономичных японских автомобилей. Десятки тысячи домов в Детройте оказались заброшены; стоит напомнить, что до упадка город характеризовала самая большая доля владельцев собственных домов среди небелых американцев.

    К годам численность населения города упала до 700 тысяч человек (более чем в два раза), а уровень преступности стал самым высоким среди крупных муниципалитетов США. На фоне сокращения доходов и сохранения расходов на разрушающуюся инфраструктуру ситуация с долгами города систематически ухудшалась.

    В июле 2013 года Детройт был вынужден подать заявление о признании банкротом. Банкротству предшествовали переговоры с пенсионными фондами, кредиторами и профсоюзами, цель­ю которых было уменьшить долговую нагрузку на город посредством реструктуризации, однако они провалились. Пенсионные фонды не позволили кризисному управляющему сократить выплаты пенсионерам, что сделало невозможным уменьшение расходов и реструктуризацию кредитов. Переговоры длились несколько месяцев, но закончились ничем.

    В числе указанных в судебных материалах причин банкротства значились снижение численности населения, значительные расходы на пенсионные программы и программы поддержки инвалидов, сохраняющийся с 2008 года бюджетный дефицит, устаревшие компьютерные системы, использующиеся для администрирования доходов и расходов, коррупция в органах государственной власти. Также было указано, что 47% собственников недвижимости не платят за нее налоги.

    Банкротство обошлось Детройту в колоссальную сумму. За обеспечение процедуры город заплатил юридическим фирмам, консультантам и финансовым советникам 23 миллиона долларов. По другим данным, общая сумма выставленных счетов составляет 177 миллионов, однако муниципалитет согласен только с частью из них. Ставки по облигациям города в течение нескольких месяцев после объявления банкротства выросли почти в два раза — с 8,39 до 16% годовых.

    В декабре 2014 года Детройт вышел из процедуры несостоятельности. Антикризисный менеджер Кевин Орр (Kevyn D. Orr) заявил, что ему больше не нужно контролировать финансовое состояние города и он может передать всю полноту власти избранным лидерам. Антикризисный план, который включал сокращение пенсионных выплат, списание части стоимости облигаций и даже распродажу коллекции живописи местного музея, позволил снизить долги региона на 9 миллиардов долларов. Однако СМИ до сих пор гадают, удастся ли Детройту удержаться на плаву, или упадок в городе продолжится, а следовательно, продлятся и финансовые проблемы.

    Слишком большие зарплаты пожарных

    Вторым после Детройта муниципалитетом-банкротом по размерам долга является округ (иногда переводят как графство) Джефферсон в штате Алабама. Город подал на банкротство в ноябре 2011 года. Его долг составлял 4,2 миллиарда долларов.

    В 2012 году обанкротился город Стоктон в Калифорнии. Он вошел в десятку самых опасных городов Америки, а также в десятку самых неграмотных. Менее 17% его населения закончили школу. Муниципалитет подкосил ипотечный кризис: медианная цена на недвижимость упала в два раза, резко снизив доходы городской казны.

    Причиной банкротства еще одного города в Калифорнии, Валлехо, стали слишком высокие зарплаты местных пожарных и полицейских. Они стоили муниципальному бюджету почти 80% доходов. Интересно, что в Валлехо одним из способов финансовой стабилизации стало введение инициативного бюджетирования (Participatory Budgeting).

    После Детройта в США долгое время не было банкротств городов, что связано с восстановлением экономики после финансового кризиса и снижением уровня безработицы. Однако в августе 2015 года о несостоятельности заявил небольшой город в штате Кентукки Хиллвью с населением в 8 тысяч человек. Активы муниципалитета оцениваются в 10 миллионов долларов при долге в 100 миллионов. Аналитики в прессе обращали внимание, что во многом на снижение числа банкротств в США повлиял случай Детройта: у города возникли серьезные проблемы, которые отпугивают другие готовые заявить о несостоятельности муниципалитеты.

    Что касается потенциального банкротства штатов, то они, согласно законодательству США, прибегнуть к защите от кредиторов не могут. Однако дискуссии по поводу необходимого признания несостоятельности того или иного штата регулярно появляются в американской прессе. Так, в 2013 году активно обсуждалось возможное банкротство Иллинойса. За право штатов требовать защиты от кредиторов в связи со своей несостоятельностью, в частности, ратует бывший губернатор Флориды, кандидат в президенты США Джеб Буш. Примечательно, что последние дефолты штатов происходили в XIX веке.

    Смотрите так же:  Будет ли заморожена накопительная пенсия в 2020 году

    «Штаты не могут быть признаны банкротами, однако в действительности они могут оказаться в ситуации, когда им придется отказаться платить по счетам. Что смогут сделать кредиторы в такой ситуации? Я думаю, Джеб Буш имеет в виду, что нам лучше принять некие правила действий в подобном случае», — говорит директор Института государственного и общественного управления Иллинойского университета профессор Д. Фред Гиертс. По его словам, как таковой институт банкротства штатов в США в принципе невозможен, потому что значительная часть полномочий субъектов федерации защищена федеральным правительством. В таком случае, если штат признается банкротом, его долги переходят к Вашингтону.

    Муниципалитеты находятся в противоположной ситуации. Анализ поведения кредиторов в случае банкротства городов показывает, что пенсионные фонды, частные инвесторы, финансовые корпорации рассматривают муниципальные образования скорее как отдельные, слабо зависящие от федеральных властей корпорации, допускающие собственные финансовые ошибки. Так, округ Ориндж в штате Калифорния с населением 2,5 миллиона человек обанкротился в 1994 году, но уже через полгода смог снова выйти на рынок заемного капитала, хоть и с уровнем процентных ставок больше обычного. Ориндж занимал деньги с годов, вкладывая средства в муниципальные предприятия, рассчитывая на то, что доход от вложений превысит выплаты по кредитам. Но этого так и не случилось.

    К слову, в России ситуация совершенно другая: часто финансовые проблемы не только муниципалитетов, но даже отдельных предприятий приводят к вмешательству даже не региональных, а федеральных властей — вплоть до главы государства.

    Без ликвидации имущества

    Согласно законодательству США муниципалитет, желающий воспользоваться процедурой несостоятельности, должен получить либо, по крайней мере, попытаться получить согласие на такой шаг со стороны кредиторов. Сами кредиторы, что примечательно, не могут вынудить муниципалитет пойти на такой шаг. Это значительно отличается от банкротства компаний и финансовых организаций, когда любой держатель долга юридического лица может в случае отсутствия выплат подать в суд.

    Законодательство США о банкротстве, в том числе глава 9 Кодекса о банкротствах, не предполагает принудительную ликвидацию активов муниципального образования. Распродажи активов не происходит, так как город должен продолжать выполнять свои обязательства перед жителями. Фактически целью федерального закона о банкротстве (действует в США с 1934 года) является обеспечение процедуры, в рамках которой муниципалитеты могут реструктурировать свою задолженность. Пока они находятся под защитой закона о банкротстве, у них есть возможность сохранять свободу в своей деятельности, в том числе в вопросах осуществления бюджетных расходов, налогообложения, эмиссии муниципальных долговых бумаг и операций с муниципальным имуществом.

    Разработчики законодательства исходили из того, что муниципалитет является органом власти, управляемым демократически, и поэтому вмешательство в деятельность города без его согласия фактически становится ограничением политических прав граждан.

    От Австрийских Альп до Лимпопо

    Хотя в США и сложилось старейшее законодательство о несостоятельности муниципалитетов, процедуры банкротства для городов (а в некоторых случаях — и регионов) существуют и в других странах, в том числе в Канаде, Швейцарии, ЮАР, Бразилии, Албании, Румынии, Италии.

    В некоторых случаях причиной дефолта становится плохая система администрирования финансов. Так, в начале 2012 года Казначейство ЮАР заявило, что провинция Лимпопо технически является банкротом — в бюджете региона для расчетов с кредиторами не хватало 2,7 миллиарда южноафриканских рэндов (около 180 миллионов долларов). Причиной банкротства целой провинции стали недостаточные учет и контроль над государственными тратами. Значительный объем расходов никем не проверялся, и зачастую траты даже не сопровождала необходимая документация. Ситуацию значительно ухудшил высокий уровень коррупции. Так, а­удиторы при проверке финансов провинции в одном только департаменте образования не смогли получить документы более чем по 600 государственным контрактам.

    Значительное число банкротств муниципалитетов в Европе приходится на Италию. Институт муниципального банкротства был введен в стране в 1989 году на фоне растущих дефицитов местных бюджетов. С 1989 по 2011 год процедурой воспользовалось 448 муниципальных образований. Некоторые города за это время успели объявить о дефолте дважды. Небольшой город Таранто, центр одноименной провинции на юге Италии, ставший банкротом в 2006 году, набрал долгов на 637 миллионов евро.

    Однако самого крупного ожидаемого банкротства в Италии так и не случилось. Речь идет о потенциальном дефолте Рима, который оказался на грани несостоятельности к 2014 году. На фоне долгового кризиса к началу позапрошлого года дефицит бюджета итальянской столицы превысил 800 миллионов евро. Основной причиной ухудшения ситуации стало сокращение туристического потока: если в 2007 году в город приехало 9 миллионов туристов, то через пять лет эта цифра упала до 8,4 миллиона. При этом туристы и паломники стали чаще привозить еду с собой и гораздо реже делать заказы в кафе и покупки в магазинах. Значительный ущерб бюджету также наносили безбилетники в общественном транспорте — каждый четвертый пассажир не платил за проезд. Выходом из кризиса для Рима стало получение помощи в 575 миллионов евро от правительства Италии.

    Еврозона пока еще не сталкивалась с банкротством регионов. Однако в течение последних нескольких лет на фоне непрекращающегося долгового кризиса в зоне евро все чаще говорят о потенциальном дефолте тех или иных территорий. Так, весной текущего года пресса сообщала, что перед угрозой несостоятельности оказалась австрийская Каринтия в Альпах.

    Долг провинции с населением в 550 тысяч к марту 2015 года составлял 10,2 миллиарда евро. Причиной финансовых трудностей стало то, что регион предоставлял гарантии местному банку Hypo Alpe Adria Bank по финансовым вложениям. Не последнюю роль в решении давать такие гарантии играли дружеские отношения между банкирами и губернатором Каринтии Йоргом Хайдером (Jorg Haider). В итоге банковские средства были вложены в облигации стран Южной Европы, в первую очередь Греции, и потеряны. Однако дефолта не случилось, так как на помощь пришли власти Австрии.

    Как видно из примеров, причинами банкротств регионов и муниципалитетов являются не только экономические процессы в государствах, но и их свобода и самостоятельность в принятии решений. Если центральное правительство готово брать на себя ответственность за провалы на местах и вкладывать деньги, то дефолтов не происходит. Однако должно ли оно это делать, остается предметом дискуссии.

    Бизнес

    Экономполитика

    Крах экономики: миру предрекли новый кризис

    Долги крупнейших корпораций могут спровоцировать новый экономический коллапс

    General Electric может стать новым Lehman Brothers и стать триггером нового мирового экономического кризиса. В зоне риска и другие корпорации, включая Ford. Долговые проблемы гигантов могут спровоцировать экономический коллапс, предупреждают аналитики.

    Промышленный гигант General Electric отчиталась в октябре об убытке в $23 млрд из-за слабого спроса на газовые турбины и показала высокий уровень задолженности перед кредиторами. Рыночная капитализация GE уже вдвое меньше объема долгов. Хорошие времена на рынке корпоративных долговых обязательств подошли к концу, утверждает Bloomberg. Пока акции одной из крупнейших в мире корпораций стремительно падают, аналитики предупреждают о цепной реакции и возможной новой волне мирового кризиса.

    Инвесторы насторожились и изучают другие компании с большими заимствованиями на любые признаки хрупкости, включая пивоваренную корпорацию Anheuser-Busch InBev NV и автомобилестроительную компанию Ford Motor Co., пишет издание.

    Половина рынка облигаций инвестиционного класса объемом в $5 трлн сейчас имеет самый низкий уровень рейтингов. Избавление от акций GE — лишь предвестник краха кредитов инвестиционного класса, считает Скотт Минерд из Guggenheim Partners. Корпоративный долг является «самой опасной» частью рынка ценных бумаг, предупреждает глава DoubleLine Capital LP Джефри Гундлах.

    Долговой рынок сильно разросся за последние 10 лет, только в США объем облигационных задолженностей достиг $41 трлн,

    сказал «Газете.Ru» старший аналитик «Фридом финанс» Вадим Меркулов. Однако большая часть этого долга относится к государственному сектору, ипотечным займам и к обеспеченному корпоративному долгу с хорошим рейтингом. Среди них также есть $2,5 трлн, которые имеют оценку BBB+ и ниже, о которых и пишет Bloomberg. По его словам, к обвалу приведут именно ошибки менеджмента и падение финансовых показателей, таких как выручка или операционная маржинальность.

    «Компании, которые выпустили этот долг, рассчитывали получить дешевое дополнительное финансирование. Это может сыграть плохую шутку, если будут сделаны стратегические ошибки, то компании могут потерять возможность обслуживать долг, что повлечет за собой банкротство компании. Тут стоит ждать эффекта домино, но точно предсказать, когда случится обвал, практически нереально. Ухудшает ситуацию рост ставок, за счет чего долговое финансирование становится значительно дороже», — сказал Меркулов.

    Первая на радаре инвесторов — корпорация Anheuser-Busch InBev NV. В прошлом месяце рейтинговое агентство Moody’s заявило, что может понизить рейтинг крупнейшей в мире пивоваренной компании, сославшись на большую долговую нагрузку гиганта. Заимствования в 5,4 раза превосходят доналоговую прибыль компании, по данным на 30 июня. Компании придется полностью приостановить выплату дивидендов и сократить долг на 26 млрд долларов к концу следующего года, отмечают аналитики.

    Единственный автопроизводитель в Детройте, избежавший банкротства во время финансового кризиса, теперь к нему приблизился. Облигации Ford Motor торгуются как «мусорные», хотя имеют рейтинг выше как от Moody’s, так и от S&P. Компания заявляет, что намерена поддерживать рейтинги инвестиционного уровня, но инвесторы опасаются за судьбу автопроизводителя из-за замедления роста продаж в Китае и высоких издержек в США из-за торговых войн.

    Ford обязан будет выплатить почти 15 млрд долга в 2020 году, в то время как прибыль автопроизводителя составит порядка $5,3 млрд. Общий краткосрочный долг компании составляет $50 млрд, где основное — это краткосрочные займы, использующиеся в производстве, пояснил Меркулов.

    «Конкретно у Ford ситуация достаточно плохая, поскольку автомобильный рынок уже насыщен, а в новом сегменте электромобилей Ford сильно отстает от своих конкурентов», — подчеркнул он.

    Крупнейший в мире производитель консервированных супов Campbell Soup удвоил свою долговую нагрузку почти до $10 млрд после приобретения Snyder’s-Lance Inc. — в пять раз больше, чем доналоговая прибыль компании.

    «В случае с Campbell Soup ситуация не такая плохая, поскольку поглощение Snyder’s-Lance стало драйвером для роста и создало несколько синергий для компании. Однако настоящим испытанием станет 2020 год, когда фирме придется выплачивать $2,7 млрд, одновременно обслуживая $10 млрд заимствований, которые они привлекли для сделки слияния. Инвесторам стоит обратить внимание на коэффициенты текущей ликвидности, долговой нагрузки, динамику выручки и операционной маржинальности. Это позволит трезво оценить ситуацию с долгом корпорации и понять, стоит ли инвестировать в нее или нет», — объяснил Меркулов.

    Аналогичная ситуация у производитель газировки Dr Pepper. В июле компания объединилась с Keurig Green Mountain, получив заемные средства в размере $17 млрд. Такая же высокая долговая нагрузка у холдинговой компании по коммунальным услугам PG&E Corp., которую подкосили пожары в Северной Калифорнии.

    Представители компаний обещают сократить задолженность и с разным успехом уже делают это, но аналитики скептично относятся к их возможностям исправить ситуацию. Многие корпорации прибегли к сокращению дивидендов и реструктуризации бизнеса. Если обязательства по сокращению долговой нагрузки не будете выполнены достаточно быстро, на рынке могут возникнуть реальные проблемы, отмечает Bloomberg.

    «В последние годы люди слепо верят в корпоративные облигации. Если вы не сокращаете долю заемных средств, у вас уже никогда не будет той свободы, что раньше», — сказал Эндрю Чорлтон из британской компании по управлению активами Schroders.

    Пока главное действующее лицо наступающего кризиса, General Electric, продолжает падать. За неделю его акции подешевели на 11%, а с начала года ? на 56%. Ничего не предвещает смены курса и уход от катастрофы. «Доходы компании в последнее время демонстрировали худшую динамику, чем ожидалось, практически по всем фронтам. Из восьми сегментов GE, которые были прибыльными еще два года назад, в 2020-м шесть еле выйдут в ноль либо вообще останутся в минусе», — пишут аналитики JP Morgan.

    Покупка акций GE ? плохая идея, сказала менеджера S&P Эрин Гиббс CNBC. «Мы просто не видим причин покупать до тех пор, пока не увидим конца негативным новостям и падению доходов», — сказала она.

    «Проблемы GE имеют давние корни, они начались не вчера, просто СМИ очень остро преподносят эту тему, тем временем инвесторы давно знают о том, что у GE с 2008 года есть некий дисбаланс в бизнесе, обостряется конкуренция с Siemens,

    что сокращают дивиденды, что нужно сокращать чрезмерно разросшийся персонал, что нужно отвечать вызовам времени и ликвидировать устаревшие технологии», — сказал «Газете.Ru» аналитик Алор Брокер Алексей Антонов.

    Вместе с тем аналогия с Lehman Brothers некорректна, так как речь идет не о банке. «Есть сходство в том, что ее акции очень любят пенсионные фонды и граждане США любят накапливать их на своих инвестиционных счетах. Но сейчас, когда бумаги упали до $8,17, посмотрите, что происходит в интернете — все обсуждают, пора ли уже покупать акции GE, раз цена стала настолько привлекательной? То есть никто всерьез не рассматривает ликвидацию компании из своего портфеля, все лишь хотят купить подешевле ее бумаги и долго-долго, 5-10 лет, держать», — отметил он.

    Так же, как и у других компаний, облигации сохраняют инвестиционный рейтинг, но уже торгуются как «мусорные». General Electric вполне может объявить дефолт, это приведет к банкротству эмитентов и держателей ценных бумаг. Если это произойдет, глобальный кризис не заставит себя ждать.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *